股市冲击波下，中国平安的“稳”与“进”

雨后彩虹

股市冲击波下，中国平安的“稳”与“进”

在行业并不乐观的预判中，A股上市险企三季报逐渐揭开面纱。10月28日，中国平安公布截至2026年9月30日止九个月期间业绩。中国平安表示，2026年前三季度，集团实现归属于母公司股东的营运利润1259.05亿元，同比增长8.3%。截至9月30日，中国平安归属于母公司股东净资产10443.66亿元，较年初增长4.4%。在行业整体承压、权益市场大幅度震荡的背景下，中国平安交出了怎样的答卷？投资账面承压背后，中国平安将如何穿越周期？营运利润稳增

根据中国平安2026年三季报，今年前三季度，中国平安实现归属于母公司股东的营运利润1259.05亿元，同比增长8.3%；实现归属于母公司股东的净利润966.45亿元，同比有所下滑；基本每股营运收益7.23元，同比增长9.2%。在股市震荡背景下，上市险企净利润下滑在意料之中。当前，保险资金权益资产配置规模和占比双双处在高位。摩根大通的测算显示，股市每波动10%，对险企2026年预期净利润的敏感度大约在46%左右。北山常成基金投研院院长王兆江分析，新会计准则下，险企更多股票、基金被放进FVTPL（以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产）科目，股价涨跌直接进入利润表，投资的股票股价一跌，账面浮亏就会变成净利润压力。“但这更多是未实现浮亏，不等于险企承保能力或长期价值同步恶化。”王兆江补充表示。那么，哪些指标能够评价一家险企的综合表现？王兆江表示，可以看营运利润，即剔除短期投资波动后的经营利润，净投资收益率、偿付能力充足率等指标。北京商报记者了解到，‌营运利润‌是衡量保险公司长期、稳定经营能力的核心指标，尤其在剔除短期波动性较大的损益表等后，能反映其核心业务的真实盈利水平。今年前三季度，中国平安归属于母公司股东的营运利润同比增长8.3%；寿险及健康险业务营运利润872.38亿元，同比增长5.7%。资产配置趋稳

在投资端，受长端利率低位震荡和权益市场波动冲击，各家险企均面临不小的挑战。2026年前三季度，中国平安非年化净投资收益2.5%。中国平安在三季报中坦言，全球经济增长动能放缓，国际地缘政治冲突持续，通胀水平有所抬升，主要经济体央行货币政策趋向调整。我国经济顶住压力，保持总体平稳、向新向优发展态势，不过仍面临结构转型、外部冲击等问题和挑战。拉长时间线来看，中国平安近十年平均净投资收益率4.8%，近十年平均综合投资收益率4.9%。面对当前股市震荡和利率下行压力，市场也在关注险企后续如何把握配置窗口。王兆江预测，四季度和明年会遇到极具吸引力的权益资产配置窗口，因为目前大部分A股资产价格已经大幅回落，配置潜力逐步凸显。虽然短期承压，但长期求稳底色不改。中国平安管理层表示，公司积极应对利率下行风险，择机逢高配置利率债，确保成本收益与久期良好匹配；秉持长期投资理念，不断优化红利价值、科技成长均衡配置，筑牢高股息优质底仓，前瞻布局人工智能相关软硬科技，培育成长动能；持续配置优质另类资产，加大对实体经济支持力度，多元拓宽资产及收益来源。实际上，回望中国平安的举牌历史，该公司银行股仓位不低。业内人士表示，一方面，中国平安有望受益于银行股高股息红利，另一方面，中国平安自身也是高股息的“类银行股”。产寿险齐头并进

今年以来，银保“报行合一”深化加之非车险综合治理走深走实，保险市场大动作不断。在多重因素影响下，中国平安的寿险及健康险业务营运利润保持正增长。2026年前三季度，中国平安寿险及健康险业务营运利润872.38亿元，同比增长5.7%。分渠道来看，2026年前三季度，中国平安非代理人渠道新业务价值贡献占比36.9%，同比提升1.8个百分点，社区金融服务渠道存续客户全缴次继续率同比提升1.6个百分点。代理人渠道深化“做优、增优、育优”队伍策略，2026年前三季度新增人力中，大专及以上人力占比66.3%，同比提升6.5个百分点。持续推进长交期产品转型，主动优化交期结构，2026年前三季度，代理人渠道新业务长交期占比同比提升超10个百分点。在财产险赛道，新能源车险是关注焦点。2026年前三季度，平安产险原保险保费收入2652.15亿元，同比增长3.5%，其中新能源车险原保险保费收入同比增长21.2%；保险服务收入2630.35亿元，同比增长3.8%；整体综合成本率95.6%，同比优化1.4个百分点。AI驱动提速

守住了负债端，稳住了资产端，中国平安在AI布局方面加速变革。中国平安深化AI在核心业务领域的落地应用。“AI in ALL”深化落地，AI加速创造业务价值。截至2026年9月，中国平安Token日均消耗超3300亿，较2025年12月增长超10倍；单位算力Token产出提升509%，单位Token成本下降81%，以更高效率、更低成本支撑AI规模化应用。优体验方面，2026年前三季度，中国平安AI医生使用人次超6200万，超过70%的医疗健康“四到”服务由AI分发，复杂疾病多学科能力进一步提升，持续打造“最专业的AI医生”。控风险方面，AI赋能保险风控能力提升，强化异常行为识别、智能风险评估与预警。2026年前三季度，平安产险反欺诈智能化理赔拦截减损100.4亿元，同比增长9.7%。从降成本角度，95%的寿险保单秒级核保，有效降低运营审核成本；2026年前三季度，中国平安AI坐席服务量约14.84亿次，覆盖平安82%的客服总量；积极推动AI编码工具应用，AI代码渗透率达80%。促销售方面，中国平安升级寿险代理人营销AskBob，构建全流程营销智能体，围绕“触访升温－产品推荐－促成转化”赋能代理人展业销售。2026年9月，使用营销AskBob的代理人人均触访量较全员平均水平提升接近8%。“整体来看，中国平安并非独立于主业的技术投入，而是通过‘技术降本+服务留客+数据反哺’的闭环，把传统保险的单一保障属性，升级为覆盖金融服务与健康管理的综合价值体系，最终反哺保险主业的长期稳健增长。”北京社科院副研究员王鹏表示，依托大模型精准识别客户需求，智能匹配适配保险产品，辅助代理人完成全流程服务，有利于大幅提升单客产出与新单转化效率。通过大模型自动核验单证、判定责任，能够实现小额案件极速结案，大幅压缩理赔周期，降低人工审核成本，显著改善客户服务体验。医疗大模型深度介入健康管理全流程，前置干预不合理诊疗行为，能够精准识别欺诈风险，有效压降综合赔付率，夯实主业盈利韧性。